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棉花 迎来新一轮爬坡周期

2015/2016年度 ，，，海内棉花市场履历了V形走势 ，，，市场情绪由极端气馁向乐观转变。。。。

　　我们以为 ，，，从周期角度剖析 ，，，2016年3月、4月棉花价钱乐成筑底 ，，，新的棉花周期最先启动。。。。2016/2017年度棉花价钱重心将逐步上移 ，，，但在市场情绪和预期转变的情形下 ，，，棉花市场泛起单边走势的概率降低 ，，，振荡将是主旋律。。。。

　　新周期处于启动阶段

　　2000年以来 ，，，从棉花市场各周期的形成、希望和衰落情形来看 ，，，履历了三个完整的涨跌周期。。。。

　　周期 ，，，2001年11月—2004年11月。。。。2001年互联网泡沫破碎 ，，，经济下滑叠加美国9·11事务影响 ，，，加速棉价的筑底历程。。。。2001年我国加入世贸组织 ，，，2003年棉花减产、经济过热推升棉价 ，，，引起2004年棉花高产和价钱回落。。。。

　　第二周期 ，，，2004年11月—2008年11月。。。。2005年我国面料品事情装出口至西欧等国家和地区作废配额限制 ，，，但商业争端一直。。。。2005年棉花减产 ，，，2008年国际经济危唬�；� ，，，加速棉价筑底。。。。

　　第三个周期 ，，，2008年11月—2016年3月。。。。这一周期的情形相对很是 ，，，可以以为是可遇而不可求的历史性行情：一是2009年、2010年一连两年减产 ，，，二是国储库基本见底 ，，，三是郑商所修改2010年度仓单的注册规则 ，，，四是多因素推升棉价。。。。2011—2013年度 ，，，我国一连三年不限量暂时收储 ，，，特殊增添了市场需求 ，，，延缓了棉价的下跌程序 ，，，周期运行的时间拉长。。。。2014年度我国退出暂时收储政策 ，，，实验目的价钱刷新 ，，，棉价回回市场。。。。

　　我们以为 ，，，目今正处于新周期的起步阶段 ，，，棉价底部在2016年3月、4月已经确站。。。。关于后期走势 ，，，若是棉价冲高 ，，，则需要宏观经济、供需面等多因素配合。。。。宏观经济方面 ，，，目今中国经济处于结构调解期 ，，，相对过剩的产能需要消化 ，，，新的经济增添点尚未成熟。。。。供需方面 ，，，国储棉花库存量依旧重大 ，，，中国政府具有强有力的调控能力 ，，，2016/2017年度棉价大幅上涨缺少基础。。。。

　　海内市场预期改变 ，，，棉花难现单边走势

　　凭证我们调研 ，，，2016/2017年度的市场预期较2015/2016年度泛起了显着转变 ，，，市场气馁情绪消逝 ，，，轧花企业前期甩货的激动降低 ，，，减缓了前期棉价下跌的压力 ，，，从而削弱了后期棉价上行的动力。。。。

　　棉花供应方：2015/2016年度棉价先跌后涨 ，，，不少提前甩货的轧花厂赔钱或挣钱未几 ，，，2016/2017年度泛起恐慌性抛售的可能性降低。。。。一些轧花厂体现 ，，，有预留少量优质棉花待抛储时代销售的妄想 ，，，从而减缓了上半年度棉价下跌的压力。。。。

　　棉花需求方：2015/2016年度泛起了疆内布料企业无棉可用的怪征象 ，，，有面料企业从疆外调运棉花入疆生产。。。。为包管生产的顺遂举行 ，，，2016/2017年度疆内面料企业提前锁定新年度棉花用量的情形将增添 ，，，从而减缓了后期可能泛起的棉价大幅上涨。。。。

　　总体来看 ，，，政策的影响禁止忽视。。。。2016/2017年度棉花价钱重心将逐步上移 ，，，振荡将是主旋律。。。。 AAAFSGRETEGSDFW


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