克日，，，，，海澜之家宣布了2020年半年报。。。。。。2020年上半年，，，，，海澜之家录得收入81亿元，，，，，同比下降24.43%，，，，，归母净利润9.4亿，，，，，同比下降52.81%。。。。。。
在疫情影响之下，，，，，海澜之家上半年的业绩体现不佳，，，，，一季度收入仅38.48亿元，，，，，二季度略有增添提升至42.54亿元。。。。。。但再往前审查海澜之家的财报，，，，，“螳螂财经”发明，，，，，海澜之家的隐忧着实在疫情之前就已经泛起了。。。。。。
从2015年最先，，，，，海澜之家的收入增添率连年下降，，，，，2018年更是只有4.89%。。。。。。到了2019年，，，，，虽然营业收入回到了15.09%，，，，，但也正是这一年，，，，，净利润同比增添率转为负数，，，，，为-7.07%。。。。。。
凭证国家统计局数据，，，，，阻止到2019年尾，，，，，我国有13876家纺织服装衣饰企业。。。。。。海澜之家2019年的市场占有率是4.7%，，，，，位列中国男装行业榜首，，，，，这也是海澜之家一连6年在男装市场排名第一。。。。。。
海澜之家能够从一万多家服装企业杀出成为男装第一，，，，，必定有其奇异之处，，，，，今天“螳螂财经”想来聊一聊海澜之家这座男子的衣柜，，，，，究竟能不可成为全家人的衣柜。。。。。。
一、谁来整理男子衣柜中的存货?
存货问题一直是服装企业的老浩劫问题。。。。。。早在2019年，，，，，就有人奚落说，，，，，就算中国所有的服装企业都停产，，，，，客栈内的存货也足够所有中国人穿上三五年。。。。。。
海澜之家的存货金额也居高不下，，，，，从2015年到2019年这五年间，，，，，一直在90亿上下彷徨。。。。。。2020年半年报中的存货金额是82.17亿元，，，，，镌汰的原因是海澜之家计提了7.37亿元的存货减价准备。。。。。。
海澜之家的存货分为可退货的存货，，，，，和不可退货的存货。。。。。。如下表，，，，，2020年半年报中，，，，，其存货商品和委托代销商品合计为84亿，，，，，其中可退货存货为44亿，，，，，占比52.6%。。。。。。
所谓可退货的存货，，，，，着实就是海澜之家和供应商就一些产品做出的专门约定，，，，，这些产品在拿货时，，，，，海澜之家不需要全额支付款子给供应商，，，，，而是以赊购为主，，，，，待经销商出售后再向供应商补足全款。。。。。。在华创证券关于海澜之家的研报中有这样的信息披露：经销商两个季度都没有乐成售出的部分商品，，，，，可以凭证原价退回给供应商。。。。。。然后，，，，，海澜之家再通过“海一家”这个品牌，，，，，以4折的价钱二次采购供应商的部分产品，，，，，通过剪标的方式，，，，，折价出售。。。。。。
海澜之家和供应商还约定，，，，，那些名目转变快的T恤和价值较量高的羽绒服不属于可退货的存货，，，，，要归类到不可退货的存货中。。。。。。而不可退货的存货操作模式，，，，，就是一般服装企业从供应商处拿货结款的模式。。。。。。
这种供应商共担存货的模式让海澜之家的董事长周建平引以为傲，，，，，他曾在股东大会上称“别人学不来”。。。。。。
从可退货存货占总存货52.6%的比例来看，，，，，这样奇异的存货治理方式，，，，，能够为海澜之家镌汰一半的存货压力。。。。。。并且要经销商卖掉货之后再付钱给供应商，，，，，能够减缓海澜之家的资金压力。。。。。。海澜之家2020年半年报中，，，，，应付账款和应付票据金额合计高达68.2亿，，，，，而海澜之家2020年上半年的营业本钱为48.57亿元。。。。。。同为男装品牌的雅戈尔，，，，，已经披露的2020年一季报中，，，，，营业本钱为21.32亿元，，，，，应付账款和应付票据金额为6.83亿元。。。。。。海澜之家的应付账款甚至高于了营业本钱，，，，，说明其免费使用供货企业资金的能力很是强。。。。。。
海澜之家既然走了和供应商共担存货风险的路子，，，，，为什么它的存货照旧居高不下呢?这又要说到海澜之家的另一个立异运营模式了，，，，，那就是“类直营”模式。。。。。。
许多服装企业通常都会在直营照旧加盟这个二选一的选项上头疼。。。。。。直营好治理，，，，，可是存货和谋划压力大;加盟来钱快，，，，，可是摊子铺开容易治理难。。。。。。
在这道选择题上，，，，，海澜之家又有立异。。。。。。它的加盟商只要租好门面、办妥营业执照等证件、交纳划定的资金，，，，，就可以当“甩手掌柜”了。。。。。。由于加盟店的谋划权在海澜之家的手上，，，，，从铺货、换货、补货到职员治理，，，，，都归海澜之家管，，，，，加盟店不加入谋划相关活动，，，，，相当于是“托管”给了海澜之家。。。。。。
“螳螂财经”以为，，，，，这样的利益是毋庸置疑的，，，，，不需要自有资金铺设门店，，，，，又可以获得直接统领区，，，，，无邪无邪。。。。。。当企业处于上升通道时，，，，，能够实现快速扩张。。。。。。海澜之家的门店数从2016年的4229家，，，，，增添到2019年的5241家，，，，，单店坪效数也较为稳固，，，，，2019年实现了270万左右。。。。。。在海澜之家的总收入中，，，，，“类直营”店孝顺了93.1%。。。。。。这主要照旧由于海澜之家想要扩展购物中心旗舰店增添了直营店的数目。。。。。。在2016年和2017年，，，，，这个数字都是98%。。。。。。
可是，，，，，这样做的误差也是显而易见的，，，，，加盟商不肩负任何存货风险，，，，，只坐中分钱，，，，，卖好卖坏全是海澜之家来肩负。。。。。。以是虽然和供应商共担�？獯�，，，，，但由于谋划端的库存照旧海澜之家的，，，，，海澜之家的存货问题一直没有真正获得缓解，，，，，从2015年到2019年，，，，，存货占营收比重划分为60.5%、50.7%、46.6%、49.6%、41.16%。。。。。。
总而言之，，，，，虽然海澜之家用了一些立异的要领来解决存货的问题，，，，，但“螳螂财经”以为，，，，，着实都只是存货计量要领的腾挪转移，，，，，并没有真正地实现加速周转、镌汰滞销的目的。。。。。。
并且，，，，，整理海澜之家的财报可以发明，，，，，其不可退存货的规模在日益增大，，，，，这说明上游供应商不肯意肩负尾货的意愿越来越强烈。。。。。。2017年海澜之家不可退货存货为24.56亿元，，，，，2018年猛增至43.24亿元，，，，，2019年维持在42.53亿元，，，，，2020年仅上半年就已抵达了39.86亿元。。。。。。
二、加入女装、童装产品线，，，，，海澜之家能做好全家人的衣柜吗?
在服装市场，，，，，男装的职位是一个极为尴尬的职位，，，，，据《2019年中国服装市场报告》显示，，，，，2018年男装的市场份额为27.6%，，，，，比运动装的12.7%和童装的10.1%都要高，，，，，可是男装市场的增添潜力却极为有限。。。。。。
在运动衣饰板块，，，，，无论是品牌方安踏、李宁、特步，，，，，照旧代工厂申洲国际、渠道商滔博、宝胜都进入了百亿俱乐部。。。。。。
在童装板块，，，，，森马靠着巴拉巴拉童装子品牌找到了突破点，，，，，没有像同时代的美特斯邦威、以纯、真维斯一样被消耗者扬弃。。。。。。阻止到2019年尾，，，，，森马总收入有15.49亿，，，，，童装收入占总收入的66%。。。。。。
可是由于消耗者关于男装自然的不重视，，，，，以及主要购置人群更关注女装和童装，，，，，让男装市场的增添泛起乏力，，，，，从2014年至今，，，，，男装市场的增添率一直维持在5%以下。。。。。。
以是，，，，，这也不难明确海澜之家想从“男子的衣柜”变身为“全家人的衣柜”。。。。。。
海澜之家全线营业线总共有七条，，，，，划分是：男装海澜之家、职业装整体定制圣凯诺、家居线海澜优选、高级女装OVV、快时尚黑鲸、童装线男生女生、婴儿装英式。。。。。。从收入结构来看，，，，，海澜之家主品牌收入占比凌驾了80%。。。。。。排名第二的职业装整体定制圣凯诺孝顺了11.81%，，，，，其余所有品牌加起来合计收入仅占8%，，，，，且海澜之家没有再详细披露每一条营业线的收入情形。。。。。。
从着名度上来说，，，，，海澜之家于2017年收购的英式着名度高，，，，，在2016年英式品牌曾获中国服装协会第四届“中国十大童装品牌”称呼，，，，，定位中高端的英式在新手妈妈中认可度颇高，，，，，在淘宝官方旗舰店来看，，，，，其一款儿童平角裤单月销量达3.3万，，，，，宝宝连体衣的付款人数也有3351。。。。。。
可是，，，，，除了英式这个已经成熟的品牌，，，，，海澜之家的其他自己打造的副线还不可算是翻开了时势。。。。。。好比主打高端女装的OVV和对标无印良品的海澜优选。。。。。。由于海澜之家一直的“高性价比”和“高国民度”，，，，，让其已经被打下了“自制”的标签。。。。。。这个标签就是海澜之家的护城河。。。。。。当海澜之家想要走出恬静区，，，，，争取高端市场时，，，，，这也是海澜之家的拦路虎。。。。。。
好比OVV女装，，，，，第一家旗舰店就开在南京贵的阛阓——德基广场。。。。。。今年还成为了热播剧《三十罢了》的独家女装相助同伴。。。。。。可是，，，，，从销量上来看，，，，，爆款剧并没有带来爆款服装，，，，，这部剧的热度都孝顺给了爱马仕。。。。。。在百度指数搜索中，，，，，甚至找不到“OVV”或者“OVV女装的词条”，，，，，在其淘宝旗舰店上，，，，，阻止到8月22日，，，，，明星同款的裙子衬衫销量排名前三的名目，，，，，在8月都还没有突破200件。。。。。。
海澜之家的家居线海澜优选对标的是无印良品，，，，，并打出“定价仅三分之一的无印良品”看法。。。。。。但就现在来看，，，，，海澜优选在门店数上和无印良品尚有相当的距离，，，，，据其官网门店统计，，，，，海澜优选的门店数为103家。。。。。。
一个品牌想要走高端线，，，，，好的方式是什么?着实，，，，，这条路子安踏已经走通了。。。。。。同样走“性价比”蹊径的安踏，，，，，依附收购FILA，，，，，一举成为运动第一品牌，，，，，FILA为其孝顺了凌驾50%的利润。。。。。。安踏体育的股价已经创出87元的历史新高，，，，，市值更是高达2200亿。。。。。。
海澜之家想要成为全家人的衣柜，，，，，尚有相当的距离。。。。。。
总结
毫无疑问，，，，，摆在海澜之家眼前尚有两浩劫题：1、怎样消化库存;2、怎样扩充品牌线。。。。。。这两大逆境，，，，，在二级市场上的投资者们也看得很清晰，，，，，海澜之家的股价一直在向下生长，，，，，克日更是创出了5.49元的历史新低。。。。。。
只有这两点获得了突破，，，，，或者至少在一点上找到了亮点，，，，，才有可能让海澜之家挣脱现有的逆境，，，，，或者有一天能够像安踏一样，，，，，一飞冲天。。。。。。
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