棉花期货操作建议

　　整体上，，，仍供大于求，，，但大部分库存为中国政府掌握，，，未来中国抛储的价钱、节奏将影响棉价走势。。

　　美棉受到来自其它产棉国的压力，，，竞争力有所下降，，，加之中国政府有意通过抛储增添供应，，，从而抑制入口。。这两点对美棉组成中恒久压力。。但美棉一连减产抵消了这两点的部分负面影响，，，因此美棉将呈震荡下滑走势。。

　　涉棉政策上，，，仅就已往几年的体现看，，，我国政府在棉花上的允许所有兑现；；；；；；2013年虽一再发出收紧政策的信号，，，但从阻止现在的收储状态看，，，今年度政策支持力度仍然特殊强，，，敬重棉农和稳固棉花市场的目的没有改变。。大趋势上，，，我们仍然以为收储是暂时性、过渡性产品，，，云云大规模令财务肩负过重，，，不可延续，，，会逐步退出。。但政策的调解和退出不会一步到位，，，将是个漫长的历程，，，可能耗时数年。。

　　关于2014年，，，收储总量会突破500万吨，，，甚至抵达600万吨；；；；；；而新一轮抛储将延续到8月尾。。收储量放量、抛储又常态化，，，因此，，，2013年国家对棉花市场的使用仍难以放松，，，这也意味着郑棉仍将面临资金撤离、成交低迷的情形。。

　　详细到操作上，，，直补盛传已久，，，市场对近月合约看法较量一致，，，2014/15年度每个合约挂牌上市便大跌，，，1411合约上市后一度跌至16900一线，，，回到2010年的起涨点，，，预期1501合约上市也会大幅走低。。虽然库存重大、基本面利空，，，但近月挂牌大跌直接将利空大幅透支，，，使得现实操作空间不大，，，具有肯定难度。。

　　处在今年度的1405和1409合约，，，随着大宗棉花进入国库，，，仍碰面临仓单缺乏的问题。。加之此前市场普遍讣为，，，这两个合约处于收储竣事后，，，一致看空，，，导致前期下跌较多。。而现在收储放量、抛储量少且价钱平稳，，，仓单缺乏，，，理论上1405和1409仍保存逼仓可能性，，，在2014年3月尾之前深跌可能性不大。。收储竣事后，，，国家可能加大抛储量或降价抛储，，，以知足布料用棉需求，，，令期货、现货承压。。不过手艺环节上，，，若是仓单不增添，，，期、现货市场仍然脱节，，，意味着期货市场仍无操作价值。。整体上，，，国储库存重大、内外价差居于高位、下游低迷，，，棉花恒久基本面偏空，，，但政策控盘严肃，，，期货並失投契和保值的功效，，，加之近月上市大跌，，，不具备太大操作空间；；；；；；在政策彻底退出之前，，，郑棉很难完全挣脱目今阴晦的时势。。

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